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通用电气剥离金融业务 集中力量攻占下一城

2019-07-16 10:53编辑:admin人气:


  如何重新回归为一家基础工业公司?美国GE决定采取去金融化的方式,标的是旗下3630亿美元金融板块的大部分业务。

  在杰夫.伊梅尔特看来,GE未来的运营将因为这样的剥离而提升信心。金融的风险加剧,监管趋严,尤其支撑金融获得更低融资成本的工业板块,亦面临更严酷境地,GE必须重新崛起。

  在此之前,金融业务曾为杰克韦尔奇时代的GE公司插上想象的翅膀,助使其发展成为全球最大的多元化公司,被称为最成功的商业集团,开创了实业和金融资本成功结合的典范。

  我已经学会做一个更好的风险管理者,伊梅尔特说,金融危机是个很好的老师,我无法在检查单上找到安慰,而是要花时间在那些能够对未来产生影响的事情上。

  GE对金融业务的剥离,或许会使商界重新思考金融与实业的结合方式,GE中国区公关总监李国威说。

  无可避免,外界总会将伊梅尔特与他的前任被称为商业奇才的杰克韦尔奇做对比。尽管伊梅尔特在接任CEO的三天后,便遭遇美国9.11事件带来的惶恐,又在几年后遭遇全球金融危机,在动荡的全球经济环境下,伊梅尔特面临着更为严苛的审视。

  伊梅尔特正在带领GE做减法,要建立一个更简单、更具价值的基础工业公司,在做这项重大决定时,我们一直在问自己:世界正在发生什么,这是一个正确的时机吗,这对客户和投资者有利吗,未来的GE是什么样子的?

  他将为GE开创一个工业互联网的新时代,并牵头发起美国工业互联网产业联盟,与德国政府的工业4.0抢跑,争夺下一个工业王冠上的明珠。

  好戏还在后面,伊梅尔特说。

  剥离

  在GE的商业模式被奉为产融结合最佳样本时,它却在反其道而行之。

  GE中国区CEO段小缨告表示,剥离金融业务,是由于伊梅尔特这些年一直致力于推动变革。在伊梅尔特看来,大规模大资金支撑的金融公司模式已经发生了变化,未来很难持续产生理想的回报。

  GE曾是全球第二大市值股票,然而,长达数年的低迷股价,使美国投资者持续不断地对公司管理层施加压力,他们越来越不喜欢综合多元化的大型企业,因为难以在资本市场获得更好估值。

  虽起家于工业,如今的GE却有相当部分比重的盈利来自于金融,集团重心一度偏离主业,尤其是当GE金融开始成为独立业务部门后,侧重金融的发展加速。直至2014年,金融业务仍然为GE贡献了42%的利润比重。

  如今的GE正急于分拆剥离金融业务,以免承受愈加严格的金融监管压力。此外,伊梅尔特希望在重塑了公司的业务组合之后,可以为公司股票带来更高估值新的计划是,GE要变得更简化,在2016年,要将金融业务利润占比削减至25%,2018年则削减至10%。

  2015年4月10日,GE宣布进一步收缩金融服务业务,未来两年内,将剥离价值3630亿美元金融业务中的大部分业务,其中包括将旗下房地产业务将以265亿美元出售给黑石和富国银行牵头的财团。4月20日,有消息称,GE正与富国银行进行初步协商,出售旗下740亿美元的商业贷款和租赁投资组合业务。

  消息出来当天,GE前任CEO杰克韦尔奇则公开评价称,剥离金融业务的决定,是一项符合目前金融业格局的明智决定。

  在此之前,GE分拆了部分消费者贷款业务以82亿澳元出售给KKR和德意志银行财团,去年还分拆了旗下金融信用卡业务以及消费金融公司。

  为了提振股价,GE还宣布了一项500亿美元规模的股票回购计划,这是继去年苹果公司900亿美元股票回购计划之后,美国企业的第二大规模回购计划。

  去年公司的股票表现拖了标普500回报曲线的后腿,伊梅尔特表示。他希望在重塑了公司的业务组合之后,可以为公司股票带来更高估值新的计划是,GE要变得更简化,在2016年,要将金融业务利润占比削减至25%,2018年则削减至10%。

  4月17日,GE公司财报显示,一季度营收293.6亿美元同比下降12.5%,低于市场预期的342.3亿美元,同时,公司净亏损136亿美元。我们要从一家拥有广泛业务的综合性企业,转变为一家更为专注的基础设施巨头,伊梅尔特在致股东信中表示,要让GE在动荡的全球环境下获得成功,致力于引领新一轮的工业进步。

  变化

  GE中国区公关总监李国威表示,GE的金融业务确实在当地受到越来越严格的监管,比如,消费者金融业务曾是GE金融重要的盈利来源,最早是填补市场上的空白,做一些银行不愿意做的业务,现在则因监管趋严而无法更好开展。

  今年第一季度,金融业务营收下降39%,利润下降21%。GE金融于2013年被美国金融稳定监管委员会认定为系统重要性金融机构(Sys-temicallyImportantFinancialInstitu-tion)。所谓系统重要性金融机构,是指业务规模较大,业务复杂程度较高,一旦发生风险,会给区域或全球金融体系造成冲击的金融机构。

  外界很难想象,这个拥有130年历史最为成功的商业集团,突然在金融危机之后一度被投资人视作是一个麻风病患者,所有人不敢靠近。在伊梅尔特接手GE的2001年,金融部门已经成为集团内部利润率最高的部门。

  2009年,标普和穆迪分别下调了GE的评级,这是GE四十年来首次丧失穆迪的最高评级值得注意的是,GE的金融部门依托于GE集团的信用评价,获得低成本的信用资金。

  这一时期,GE因短期债务无法延展,以年股息10%的高代价,向巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司发行了30亿美元的优先股,以及获得美联储的商业票据购买计划得以喘息。其金融业务因消费信贷、房产泡沫等风险敞口过大遭受市场质疑,这种恐慌使当年GE的市值大幅缩水2640亿美元,股价探底17年来最低位。

  GE期待以变革带来股价的提振,更好的聚焦资源。当日,GE公司股价应声上涨10%。

  北大金融学副教授黄嵩也表示,GE金融最早服务于本身业务,在之后的发展中则与主业越来越远,在多元化壮大之后,股东希望专业化经营,可以剥离或分拆上市,以获得资本市场更好估值,也是市值管理的需要。另一方面,美国的金融市场发达,尤其在金融危机之后,GE一些金融服务可以在市场上有更低成本的选择。未来,在金融领域,GE只会保留与航空、医疗和能源相关的金融租赁业务,李国威介绍,会将一些收益不佳或前景不好的业务剥离,而保留小部分对工业部门有支持作用的金融业务。

  李国威告表示,尽管GE的金融业务仍然赚钱,且并没有对工业业务形成拖累,但基于获得理想回报的考虑,公司决定更加专注于高端制造业,金融业务若在金融危机时出售,并不能得到合理价格,也没有足够多的买家,现在则是出售的好时机。

  4月10日,穆迪将GE高级无担保债务评级从A3下调至A1,标普则表示相信GE会按安全和对债权人负责的方式剥离金融资产,同时表示,如果我们认为GE的财务政策越发激进,那么会选择下调评级。

  聚焦

  我们已经在动荡的经济环境中重塑了GE公司,使之以最佳状态参与竞争,伊梅尔特指出,当我们建立下一个工业时代,聚焦客户比以往更加重要。除了去金融化之外,GE的工业板块也在调整,其中包括公司的基础产业。

  众所周知,GE公司起源于大发明家爱迪生,他于1878年创办了电灯公司,并在两年后更名为爱迪生通用电气公司(GE),1892年,摩根财团的老摩根出资合股为新的通用电气公司。2013年财报显示,GE的家电和照明业务仅占公司总销售的6%,对总利润的贡献为2%。

  去年,GE将旗下家电业务以33亿美元出售给瑞典家电制造商伊莱克斯,退出家电领域。对于这一交易,伊梅尔特表示,GE的战略是成为全世界最好的基础设施和技术公司,而这将为GE带来10亿多美元的税前利润。

  尽管我们的家电业务拥有100多年历史,但它却不是我们的核心业务,对我们的竞争也没有帮助,伊梅尔特表示。

  有市场消息称,GE可能还会将旗下的照明业务出售,外界认为,这些年照明业务因疏于向LED进军,在与飞利浦,欧司朗竞争时逐渐失色。不过,段小缨则称并没有听到这一消息。

  不过,在段小缨介绍,公司今年将在中国市场大力拓展的业务板块中,并没有提到照明业务,而新能源业务则是主攻方向之一。

  眼下,GE正在期待7月8日欧盟委员会的裁决公司正在发力以169亿美元对阿尔斯通发电装备业务的收购,希望在今年完成收购手续,整合旗下可再生能源部门,在法国成立可再生能源部门。GE的这起收购击退了竞争对手西门子的竞购。

  在GE现有的工业板块里,还有约25%比重来自原油和天然气业务,公司曾大举140亿美元投资油气公司。去年年底,公司预测,随着原油价格下跌,2015年旗下原油与天然气业务的营收和利润可能下滑5%。一些分析师则表示下滑幅度可能会更大。

  4月17日,GE公布的一季度财报显示,受油价和汇率波动的影响,GE工业板块的原油和天然气营收下跌了8%。

  伊梅尔特在致股东的信里说,企业和领导团队都会经历各种周期性波动,有时,为了求稳,一些企业会安于现状或者设法遏制激进的冲动,但是我们不会。

  GE产业和金融的良性互动,起步于制造业的竞争优势,这也一度助推GE集团的发展进入快车道。

  作为上个世纪工业文明的巅峰公司,GE的商业模式正为完成了产能规模壮大后的中国企业所参照,这些中国公司正希望以金融作为储备性战略产业,成为新的利润增长,其中包括华能、海尔、中石油、宝钢等知名企业。一些学者也认为,企业在发展过程中需要投融资渠道,也需要将资本多元化,产融结合似乎是中国未来产业发展的必然趋势。

  GE的此番变革也为中国企业敲响警钟。可能会使商业界重新思考工业结合金融资本的方式,李国威表示。

  下一个战场

  伊梅尔特强调,将工业优势与重要的金融服务能力相结合方面,GE公司仍然是独一无二的,但是,GE首先是一家工业企业,这一点明确无疑。GE金融集团必须能够提升我们的工业竞争力,而非使之降低。GE金融集团的规模大小,最终将取决于其竞争力和回报,以及对整个公司的监管影响。哪里能成功,哪里就是我们的市场,伊梅尔特说,GE将通过在工业互联网领域的领导地位为投资者创造价值。2016年,公司希望实现17%的利润率和回报率。

  据悉,GE提出的工业互联网,是以互联网技术去优化现有的工业制造流程,提升工作效率,降低成本。其中会运用到互联网技术、大数据分析、云计算和移动技术等。

  GE公司表示,公司全球有1.2万人为工业互联网服务,并且以10亿美元构建技术团队。在中国市场,GE将建立软件和分析中心,并持续加大这一领域的投资。若工业互联网像今日消费互联网这样得到充分应用,那么到2030年,将可能为中国经济带来累计3万亿美元的GDP增量,GE公司指出,他们认为,工业互联网的应用能够帮助中国航空、电力、铁路、医疗、石油天然气等主要行业实现生产率提升1%,在未来15年将有潜力让这些行业节省成本约240亿美元。

  GE介绍,比如去年,亚航通过使用FlightEfficiency服务,从而优化航班流量的序列管理和航线设计,有望节省1000万美元的燃料成本。至2017年,仅燃油费用亚航就可以节省近3000万美元。类似的案例还有,圣-卢克医疗中心使用了GE公司提供的软件分析病人和设备数据,病床转换腾位时间缩短了51分钟,减少了病人的等候时间,巴西的戈尔航空公司用GE公司的软件跟踪和分析飞行路线和油耗,该公司预计提升的飞机运转效率在未来五年将为公司节约成本9000万美元。

  今年,GE的互联网软件平台Predix将向所有公司开放,以提升资产管理绩效。去年,GE宣布有40款工业互联网产品将为公司全年带来超过10亿美元的收入,同时预收订单总额也达13亿美元。

  据悉,GE在美国牵头成立了工业互联网协会,提出概念并号召产业联盟,共同推动产业改革转型,创始成员还包括ATT、思科、IBM和英特尔等。作为一个非盈利组织,该协会将促进物理世界与数字世界的深度融合。

  据了解,GE提出的工业互联网与德国政府的工业4.0相比仍有差异,而这也将是未来工业巨头对于中国市场的争夺。2012年底美国GE公司提出工业互联网概念,2013年4月,德国政府在汉诺威工业博览会上提出工业4.0战略。

  在GE看来,工业互联网比工业4.0覆盖面会更大一些,前者覆盖的是工业制造企业的整个生态链,从产品概念设计、制造生产,以及此后供应链、物流管理,直至流向市场。而后者重点在于制造精益化的流程。

  工业互联网更贴近美国的优势,以市场需求和行为为主导,覆盖工业制造企业的整个生态系统,而工业4.0则是从德国自身的技术和工艺优势出发,上升到国家战略的高度。

  GE认为,其区别还在于解决方案的不同,工业互联网是致力于资产优化和运营优化,从而带来产能转型,比如,中国工业的制造工艺流程相当粗放,从流程标准、智能化到技能,各方面都与德国相距甚远,如果想在现有的情况下有提升,工业互联网可以提供更现实的解决方式。而且,工业互联网更注重信息化技术的落地,以信息化技术推进工业制造转型。

  对于即将而来的转变,伊梅尔特表示这是一个困难的抉择,也是一项巨大的改变,无论如何,这对GE是正确的事,领导者都明白,做事情总免不了失误。要想在市场中取得成功就需要有试验。相对于完美而言,我们更重视速度和竞争力,我希望我们的领导者相信自己的判断力,而不是做流程的奴隶。

(来源:未知)

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